历时四个多月的华为周期正式结束，新周期行情正式开始。华为周期最后一个补涨梯队长安汽车和东安动力已经出现明显的负反馈走势，正式宣布华为周期结束。反之，在指数周四走出止跌形态之后，周五放量反弹确认指数正式止跌，共振的是低位的ai方向，正式宣布新周期开始。其中算力和新发酵的多模态最强，应该是新周期的两个主攻方向。
心理预期上看，所谓的投资端利好仍未见成熟，推出的只是调降了公募基金的交易费率。虽然比没有好，但是根儿不在这儿。公募基金也是赔掉了底裤，必须有获得感才能遏制基民的赎回感。这只有敢让股市上涨才行。总之，所谓的心理预期上的投资端、融资端的实质性利好似乎仍未成熟，仍未见真正的利好推出。这是令投资者失望的地方。周末赌利好的恐怕又在瑟瑟发抖。
过去一年a股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动，当前a股估值已经处于历史低位。展望明年，政策助力经济回暖，科技、消费领衔基本面复苏，叠加美债利率下行，a股中枢有望抬高。风格有望从两头走向中间，盈利驱动的白马成长或占优，尤其是硬科技和医药，消费存在结构性亮点。
市场热点1如何看待11月国非农数据及即将召开的12月联储议息会议11月新增非农人数与失业率均超市场预期，汽车企业罢工结束后劳工回归提升就业市场。在国通胀和就业数据有序回落大背景下，联储无意进一步加息，但对降息时点也不会明显提前，推动美债收益率有所反弹，对市场外部风险偏好形成小幅抑制但目前来看整体影响不大。
市场热点2如何看待国内11月通胀数据及后续降息降准概率食品与能源价格回落，11月ci和i同比增速延续下行。当前经济内生修复动力偏弱，未出现加速修复迹象，后续货币宽松仍有较大政策空间、必要性也有所提升。12月降准或f超量续作二者出现其一概率极大。
市场热点3如何看待11月出口数据11月出口增速回正，当月出口绝对金额回升至2900亿美元上方，外需整体上延续缓慢改善态势。考虑到基数效应以及年末西方传统节日对出口的拉动，12月出口增速可能继续小幅为正，不会对增长形成掣肘。
行业配置金融继续切，同时坚定中长期确定性方向12月第1周创业板指调整幅度较小，主要是在应用端及大模型催化下，传媒、通信、计算机涨幅位居前三，对创业板指和成长风格指数形成支撑。而建筑材料、国防军工、轻工制造和房地产本周表现不佳。后续配置上，需要考虑到的变化在于，尽管本周tt涨幅居前，但波动尤为剧烈，多次出现涨幅或跌幅最居前的跳跃，同时tt从11月初以来累计涨幅较大，这可能是行情见顶迹象，因此从短期角度看市场风格可能发生切换，认为金融是一个不错的方向。此外，中长期确定性方向也可继续坚守。
第一个配置思路是短期风格有可能切换的方向，即金融，包括券商、银行、保险等。主要原因在于一是经济基本面继续修复流动性有望边际宽松12月有降准可能的宏观组合，了短期金融风格行情的契机；二是金融风格在四季度存在很强的季节性效应，尤其在公募基金冲刺排名的