截至3月17日收盘，a股市场已有104家上市公司披露了今年前两个月的经营数据，其中，81家公司经营数据出现了不同程度的向好，占比超七成，向市场传递出企业内在价值提升的积极信号。综合来看，在已披露前两个月经营数据的公司中，一些行业龙头表现亮眼。
短期内倾向于调整延续。如果说春季行情的驱动因素是数据、业绩真空期中的各项“预期”，那么3月下旬至4月，随着经济数据陆续出台和财报披露，驱动力将向经济与业绩基本面过渡。而从目前的情况来看，前瞻指标指向a股盈利周期仍处于磨底阶段，这会导致本轮始于预期纠偏的市场调整时间拉长。
海外因素对风险偏好的冲击不必过度担忧，但对资金面的影响值得持续关注。近期svb的破产引发市场担忧，一是会自然联想2008年全球金融危机，我们认为两者有比较大的区别。svb破产这种商业模式引发的风险事件有特殊性，对a股存在短暂的风险偏好冲击，但风险持续发散乃至引发对基本面影响的可能性不高。二是对海外资金流入的影响，这反而值得持续关注。这里需要提示的是svb的破产跟联储加息节奏较快是有关联的，因此需要防范后续点状风险爆发，资金回流的风险。
点评美联储现在处于两难境地，进退维谷。一方面，美国通胀依然比较高，2月份ci高达6，虽然和去年高点9以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，离美联储长期控制的通胀目标2还有很长的路要走；另一方面，近期美国以硅谷银行为代表的中小型银行接二连三出现破产倒闭的现象，引发美国银行业大跌，投资者担心美联储如果再暴力加息可能会对企业的经营产生很大的影响，从而影响到银行业的质量，一些风控能力比较差、流动性管理较弱的银行可能会接连破产，这对于金融市场的冲击也是非常大的，所以美联储3月份议息会议是否加息以及加息幅度多大引起市场的热议和争论不休，甚至有经济学家建议美联储应该马上降息。
美联储治理通胀的一连串的举动，包括八次加息产生的效果并不是特别的明显，主要原因还是这一轮通胀的起因比较复杂，除了在之前三年美联储采取无限量化宽松来刺激经济引发物价上涨之外，俄乌冲突以及疫情导致供应链短缺都是推动物价上涨的原因，而这些原因并不会因为美联储加息而出现物价回落。根据货币学派的说法，如弗里德曼就认为所有的通胀都属于货币现象。但是这一轮美联储面临的通胀形势更加复杂，不仅是货币现象，很大程度上还是供给短缺的问题，所以治理起来也相当复杂。现在美联储必须做出一个艰难的抉择，是保经济、保企业，还是单纯地抗通胀。如今美国就业率数据超预期，主要原因还是很多劳动力在疫情期间退出了市场，基数变小之后显得就业率比较高。实际上美国的企业现在面临越来越高的融资成本，经营上遇到比较大的困难，所以今年美国经济增速放缓是不争的事实，甚至有人担心，某些季度美国的经济增速可能陷入到负增长，甚至引发衰退的风险，所以美联储现在在加息的决策上可以说是非常困难的。
操作策略近期市场持续调整，受量能制约，热点题材分化加剧，跷跷板效应明显。而创业板指持续下行，暂无止跌企稳迹象，拖累市场做多信心，短期何时企稳仍有待观察。整